不良率高居上市银行第一背后，民营股东为兰州银行“埋雷”？

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　　来源：环球老虎财经app

　　有着大行背景的刘敏向市场交出了执掌兰州银行的首份年度答卷。从最新财报来看，该行盈利增长承压，经营动能持续走弱，资产质量更是深陷困局，不良率长期高居A股上市银行前列。与此同时，多家民营股东股权质押与司法冻结频发、大额关联方授信暗藏隐患。内忧外患之下，刘敏能否逆势破局，带领兰州银行走出低谷，已然成为资本市场高度关注的焦点。

　　4月26日，兰州银行同步披露了2025年年报与2026年一季报，也为行长刘敏履职首年，呈上了一份略显沉重的答卷。

　　财报显示，该行经营态势持续走弱。2025年全年营收与归母净利润分别下滑0.75%和1.22%；步入2026年一季度，乏力态势仍未改观，营收与归母净利润分别下滑0.2%和4.79%。

　　业绩疲软之外，资产质量短板更为突出，不良贷款率长期位居A股上市银行高位，拨备覆盖率持续走低，风险抵御能力不断弱化。

　　凭借工行系管理背景空降而来的刘敏，当初被市场寄予“救火队长”的期待，上任伊始便表态将从严强化风控治理，着力压降不良资产。

　　但从落地成效来看，业绩颓势难改、股东股权隐患、转型不及预期等多重问题依旧悬而未决，这位临危受命的“新帅”，能否冲破重重桎梏带领兰州银行走出经营低谷，牵动着资本市场与行业的目光。

　　不良率高居上市银行第一

　　4月26日，兰州银行正式披露2025年年报与2026年一季报。财报显示，2025年全年实现营业收入77.95亿元，同比小幅下降0.75%，这已是该行连续第二年出现营收下滑；归母净利润为18.65亿元，同比下滑1.22%，营收与净利润同步走弱。

　　步入2026年一季度，下滑趋势并未得到遏制，该行单季度实现营收20.33亿元，同比微降0.2%；归母净利润5.32亿元，同比下滑4.79%，经营增长几近陷入停滞。

　　相较于盈利的下滑，资产质量失控的问题更值得警惕。2025年末，兰州银行不良贷款率为1.82%，2026年一季度小幅回落至1.78%，看似略有改善，却已连续多个季度排在A股上市银行首位。与此同时，该行的风险缓冲能力持续走弱，2025年末拨备覆盖率仅为198.38%，2026年一季度进一步降至189.6%，处于行业偏低区间。

　　一面是业绩疲软，一面是不良率居高不下，这份成色不足的财报，正是刘敏空降兰州银行掌舵满一年交出的真实答卷。

　　回溯过往，新行长刘敏的空降，自一开始就带有明显的“救火”属性。

　　2024年8月，兰州银行董事会迎来了换届，原行长蒲五斤意外未获连任，行长之位骤然悬空。由董事长许建平代为履职，这一过渡状态持续长达半年之久。直到2025年3月，这场持续半年的管理层真空才得以终结，拥有工行从业背景，入职副行长仅7个月的刘敏，正式出任行长一职。

　　公开履历显示，刘敏曾历任工商银行平凉分行、白银分行行长，以及工行甘肃省分行普惠金融事业部总经理，具备丰富的的大行区域经营管理经验，彼时被市场寄予厚望，认为其有望扭转兰州银行的长期经营颓势。

　　为了快速搭建管理团队，该行又在刘敏上任后同步提拔了李涛、韩佳峻、盛柏涵三位70后内部骨干为副行长，三人分别扎根核心支行、人力资源部门及异地分行条线，基层经营管理经营重组。此次调整后，兰州银行正式形成了“一正五副”（后调整为“一正三副”）的高管格局，本意是稳固团队、加速改革落地，但从最新经营数据来看，管理层调整带来的改革成效并未显现。

　　2025年9月，在兰州银行三季报业绩发布会上，面对投资者对该行高不良率的质疑，以刘敏领衔的新管理层表态，将从严把准入、完善智能风控、加大清收处置、优化风险管控等四方面入手，全力压降不良贷款率、扭转资产质量。

　　然而经过了半年的整改，兰州银行的不良贷款率仍然稳居上市银行首位，批发零售、农林牧渔等重点领域的不良率仍在抬头，新管理层的风控整治仍处在磨合发力阶段，尚未见到实质性改观。

　　民营股东“埋雷”

　　在兰州银行常年稳居A股上市不良率“头把交椅”的背后，股权结构与大额关联授信，始终是绕不开的话题。

　　作为一家无实控人的城商行，兰州银行股权高度分散，第一大股东兰州市财政局持股仅8.74%、第二大股东盛达系持股7.64%，分散的股东话语权不仅难以形成有效治理，也为问题股东的入场留下了可乘之机。

　　截至2025年末，兰州银行前十大股东中，半数存在股份质押、司法冻结的情形，质押及冻结股份合计占总股份比例超过21%，全口径受限股份比例更是高达24.09%，股东层面的风险依然凸显。

　　2026年4月，兰州银行发布公告称，大股东华邦集团所持有的3.01亿股（占总股本5.28%）全部股份被司法拍卖。据悉，作为一家主业为基建投资、并尝试向养老与康养小镇转型的综合集团，华邦集团在此轮地产下行周期中遭遇重创，最终被迫通过卖股偿债缓解资金压力。

　　这样的例子在兰州银行的股东列表中并不少见。第三大股东兰州国资投资集团持有的2.1亿股被质押，占其持有的股份比例达51.29%，其中2亿股还被司法冻结。第七大股东曾有“世界铜王”之称的正威集团，因激进扩张陷入资金链断裂的困境，所持2.46亿股已全部被质押并冻结，第八大股东天源温泉大酒店所持1.5亿股，同样已悉数质押，股东经营困境可见一斑。

　　值得关注的是，即便部分股东已岌岌可危，兰州银行依旧对他们有巨额关联授信。

　　财报显示，兰州银行近两年预计的关联交易额度均维持在150亿元左右，其中授信对象不乏“已暴雷”的股东。以华邦集团为例，即便其股份已被冻结1年半，该行2025年末对其的授信额度仍达20亿元，与2024年持平；此外，该行还向同样深陷债务危机的兰州国资投资集团和正威集团分别授信了25.0亿元和14.7亿元。

　　追溯过往，兰州银行对股东的“慷慨”早已显现。2017年，该行曾向杭州3家空壳公司发放合计11亿元的巨额贷款，用于彼时是该行第六大股东建新集团的重组，而建新集团当时已深陷债务危机，这笔贷款最终直接转化为不良贷款，兰州银行后续只能通过债权转让来化解风险。

　　或许是为了整治行内风控体系的薄弱环节，2026年2月，刘敏开始兼任首席合规官一职。

　　资本“用脚投票”

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　　兰州银行积攒的内部经营沉疴，最终都直观反映在资本市场层面。

　　在2025年上半年业绩说明会上，董事长许建平表示，兰州银行目前资产规模突破5000亿元，正式跻身中型银行行列。然而从其盈利表现来看，兰州银行2025年该行的营收规模还要低于2021年的水平（77.95亿元vs.78.36亿元），资产规模增长的含金量并不是很足。

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　　作为一家根植于甘肃本土的城商行，兰州银行长期高度依赖传统对公信贷业务。为了打破单一的业务格局，自2022年上市之初，兰州银行便推出了“1363”战略，重点发力消费贷、个人金融与中间业务，意图优化收入结构、筑牢盈利底盘。

　　但从落地成效来看，战略转型进展不及预期。2025年该行个人贷款和垫款余额同比下降1.81%，2026年一季度降幅进一步扩大至2.55%，其中个人消费贷款在2025年末的降幅高达12.65%。更值得警惕的是，零售贷款不良率从1.77%上涨到2.17%，已然成为推高全行资产不良水平的重要诱因。

　　轻型化转型方面，该行提出拓宽非息收入、降低资本消耗的计划，可现实却事与愿违。2025年手续费及佣金净收入同比下降4.19%，2026年一季度更是大跌17.12%，非息收入占比持续低迷，过度依赖利息净收入的单一盈利结构始终未能改观。

　　与业绩疲弱形成反差的是，兰州银行常年维持高分红节奏。上市四年多来，该行累计现金分红总额达到28.54亿元，超IPO募资总额的1.40倍，年均现金分红比例长期保持在30%以上，在上市银行中位居前列。

　　不过慷慨的分红回报，并未获得资本市场认可。2022年1月17日，，作为甘肃首家A股上市银行，兰州银行登陆深交所，发行价3.57元/股却上演上市即破净，0.82倍的发行市净率创下A股市场少见纪录。该行上市初期股价曾冲高至6.36元/股后，便开启了长达四年多的下跌通道，近几年该行股价始终处在2.3-2.4元/股低位徘徊，估值持续下降。

　　面对长期低迷的股价表现，兰州银行管理层并未坐视不理。2024年以来，该行连续发布《估值提升计划》，从稳定股权、优化业绩、强化回报、完善治理等多个方面提出整改目标

　　同时，大股东与管理层也启动了增持计划，2025年内累计增持共17次，合计持股达1253.86万股，向市场持续释放维稳信号。可无论是增持还是表态，最终都收效甚微，增持资金悉数被套，股价依旧在低位徘徊。

　　内忧难解、资本看淡，新任行长能否带领兰州银行穿越经营低谷、重塑市场信心，仍有待时间检验。